2026-05-18 factor-v1.0 思想因子候选回测报告
生成时间：2026-05-18 22:05:48
因子回测版本：factor-v1.0
复用信号计算模型版本：v1.0
免责声明
本报告只用于研究 docs/requirements/new-article/factors 中的思想因子候选是否具备历史分层迹象，不构成任何投资建议、买卖推荐或收益承诺。
部分因子当前只能用日线/OHLC/角色信号做代理验证；涉及开盘 5-10 分钟承接、外部映射新闻、商品价格等因子，需要补充更细数据后复核。
1. 样本与口径
- 板块信号样本：
2026-04-01至2026-05-18，共30个交易日，记录6455条。 - 个股角色样本：
2026-04-17至2026-05-18，共17个交易日，记录35110条。 - 板块回测记录：
6455条；个股角色交易记录：35110条。 - 收益口径：T 日收盘出信号，T+1 开盘买入，观察 T+1/T+3/T+5 收盘收益，扣除
backtest-v2.0默认双边成本。 - 裁决口径：样本不足时不裁决；T+3 均值差超过 0.5pct 才给“初步支持/初步否定”，否则记为“不显著”。
当前数据库可用的早盘代理
zt_pool可提供首封时间、最后封板时间、炸板次数、封板资金和连板天数。本报告已回看计算板块9:40前首封数量、首封比例、后续炸板数和封板资金。- 可匹配成分股的板块记录：
3896条；其中9:40前已有首封涨停的板块记录：928条。 - 重要限制：
zt_pool是最终涨停池，不包含早盘冲板但收盘未进入涨停池的失败样本；因此它能做板块同步代理，不能替代实时涨停/炸板事件流。
2. 因子候选回测
FACTOR-0001 主线共振强度
结论：不显著。T+3 均值差 0.18pct，暂不显著。
高共振 vs 其他板块
分组 | T+1样本 | T+1均值 | T+1胜率 | T+3样本 | T+3均值 | T+3胜率 | T+5样本 | T+5均值 | T+5胜率 |
高共振Top20% | 1262 | 0.71% | 64.58% | 1262 | 1.74% | 66.80% | 1262 | 2.24% | 65.29% |
其他板块 | 5094 | 0.52% | 62.90% | 5094 | 1.55% | 66.96% | 5094 | 2.50% | 68.90% |
FACTOR-0002 开盘承接质量
说明：当前数据库没有 5-10 分钟分时承接，不能真实识别承接强弱；本轮只用开盘已知的涨跌幅、可成交性，以及 zt_pool 里可回看的 9:40 前首封板块同步做代理。zt_pool 只覆盖最终进入涨停池的股票，不能代表实时炸板池。
代理结论：初步支持。T+3 均值优势 0.94pct，方向符合假设。
开盘可交易+板块首封同步代理 vs 其他核心样本
分组 | T+1样本 | T+1均值 | T+1胜率 | T+3样本 | T+3均值 | T+3胜率 | T+5样本 | T+5均值 | T+5胜率 |
开盘同步代理 | 3839 | 0.77% | 60.38% | 3552 | 1.85% | 57.01% | 3084 | 2.93% | 59.66% |
其他核心 | 20764 | 0.22% | 46.68% | 18158 | 0.91% | 48.39% | 14454 | 1.96% | 51.28% |
FACTOR-0003 Stage2中位股风险过滤
结论：不显著。T+3 均值差 0.28pct，暂不显著。
Stage2核心 vs 中位/非核心
分组 | T+1样本 | T+1均值 | T+1胜率 | T+3样本 | T+3均值 | T+3胜率 | T+5样本 | T+5均值 | T+5胜率 |
核心 | 2397 | 0.52% | 51.40% | 2174 | 1.50% | 53.73% | 1756 | 3.04% | 58.71% |
中位/非核心 | 2599 | 0.53% | 50.63% | 2344 | 1.22% | 50.21% | 1880 | 2.65% | 54.57% |
FACTOR-0004 主线切换与审美换挡
结论：初步支持。T+3 均值优势 0.51pct，方向符合假设。
日变化高分板块 vs 其他板块
分组 | T+1样本 | T+1均值 | T+1胜率 | T+3样本 | T+3均值 | T+3胜率 | T+5样本 | T+5均值 | T+5胜率 |
日变化Top25% | 825 | 0.79% | 66.55% | 825 | 2.03% | 72.85% | 825 | 2.93% | 70.79% |
其他板块 | 5531 | 0.52% | 62.74% | 5531 | 1.52% | 66.05% | 5531 | 2.37% | 67.80% |
FACTOR-0005 旧主线回流确认
说明：现有表没有显式“旧主线”标签，先用持续性、日变化和 Effect 做回流确认代理。
结论：不显著。T+3 均值差 0.10pct，暂不显著。
回流确认代理 vs 其他板块
分组 | T+1样本 | T+1均值 | T+1胜率 | T+3样本 | T+3均值 | T+3胜率 | T+5样本 | T+5均值 | T+5胜率 |
回流确认代理 | 410 | 0.72% | 65.37% | 410 | 1.69% | 65.37% | 410 | 2.03% | 61.46% |
其他板块 | 5946 | 0.55% | 63.08% | 5946 | 1.58% | 67.04% | 5946 | 2.47% | 68.65% |
FACTOR-0006 预期证伪与失效信号
说明：当前数据库没有分时炸板、冲高回落和撤单数据，本轮只用开盘低于预期作为可执行代理。
结论：初步支持。T+3 均值优势 5.65pct，方向符合假设。
开盘预期证伪代理 vs 未证伪
分组 | T+1样本 | T+1均值 | T+1胜率 | T+3样本 | T+3均值 | T+3胜率 | T+5样本 | T+5均值 | T+5胜率 |
开盘预期证伪代理 | 4660 | -4.37% | 2.51% | 3928 | -4.11% | 22.43% | 2787 | -2.63% | 36.20% |
未证伪 | 28998 | 0.94% | 54.72% | 25732 | 1.54% | 51.62% | 21133 | 2.21% | 52.46% |
FACTOR-0007 外部映射催化共振
说明：当前未接入海外市场、商品、新闻结构化数据，本轮只验证 A 股承接确认侧，不能代表完整外部映射因子。
代理结论：不显著。T+3 均值差 -0.14pct，暂不显著。
A股承接确认代理 vs 其他板块
分组 | T+1样本 | T+1均值 | T+1胜率 | T+3样本 | T+3均值 | T+3胜率 | T+5样本 | T+5均值 | T+5胜率 |
A股确认Top20% | 1260 | 0.63% | 62.54% | 1260 | 1.48% | 64.05% | 1260 | 1.97% | 63.17% |
其他板块 | 5096 | 0.54% | 63.40% | 5096 | 1.62% | 67.64% | 5096 | 2.56% | 69.43% |
FACTOR-0008 题材拥挤与轮动风险
结论：初步否定。T+3 均值劣势 1.92pct，方向不支持假设。
高轮动风险非核心 vs 低轮动风险非核心
分组 | T+1样本 | T+1均值 | T+1胜率 | T+3样本 | T+3均值 | T+3胜率 | T+5样本 | T+5均值 | T+5胜率 |
高轮动风险 | 9899 | 0.10% | 46.97% | 9885 | 1.28% | 51.62% | 8453 | 2.13% | 52.77% |
低轮动风险 | 7349 | 0.33% | 46.99% | 5304 | -0.64% | 35.97% | 3768 | -0.27% | 41.56% |
3. 状态建议
因子 | 本轮结论 | 建议状态 | 备注 |
FACTOR-0001 | 不显著 | 待验证 | 效果不显著，扩大样本后复核。 |
FACTOR-0002 | 代理验证-初步支持 | 可量化 | 代理口径不足以验证，只能确认已经可量化，需补充数据。 |
FACTOR-0003 | 不显著 | 待验证 | 效果不显著，扩大样本后复核。 |
FACTOR-0004 | 初步支持 | 已验证 | 小样本初步支持，可进入实现评估。 |
FACTOR-0005 | 不显著 | 待验证 | 效果不显著，扩大样本后复核。 |
FACTOR-0006 | 初步支持 | 已验证 | 小样本初步支持，可进入实现评估。 |
FACTOR-0007 | 代理验证-不显著 | 被否定 | 当前项目缺少外盘、商品、新闻催化结构化数据，近期放弃。 |
FACTOR-0008 | 初步否定 | 被否定 | 当前口径不支持，需复查定义或放弃。 |
4. 下一步
- 对
FACTOR-0002补充 5/10 分钟分时承接数据，否则只能做代理验证。 FACTOR-0007外部映射催化共振当前数据不可得，近期放弃，不进入实现队列。- 报告生成后，将本轮状态建议回写到
factors/*.md和index.md，并写入对应evidence_reports。 - 如果要进入模型实现，建议先从样本最大、解释最清楚的因子开始。